钴系产品继续上涨！全球锂矿石累库约13.6LCE万吨

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电池网总编室 容百控股 容百科技

2019年9月23日

【行业】钴镍齐飞锂价触底 锂电池下游争相布局上游

近日，宁德时代一则向上游并购锂矿的公告引发行业关注。

作为三元正极材料“三巨头”，钴、镍及锂价格波动时时牵动锂电池上下游目光。2019年7月份以来，镍、钴价格均在沉寂多时后相继开启暴涨行情，而锂价仍延续着前期的阴跌态势。

证券时报·e公司记者近日采访了多家锂行业龙头上市公司及多位行业分析人士，当前上游碳酸锂价格已逼近历史底部，市场部分企业甚至出现成本倒挂局面，锂价下跌空间已不明显。长期看来，在锂电池需求量持续回升的背景下，未来锂价看涨预期较强。（来源：证券时报）

【重组】华友钴业放弃并购巴莫科技 拟8.05亿购华友衢州15.68%股权

9月19日，华友钴业（603799）发布公告称，公司对原重组方案中标的资产、交易对方等内容进行调整。调整前，公司拟收购巴莫科技100%股权（作价32亿元）和华友衢州15.68%股权（作价8.624亿元），并募集不超32亿元配套资金。调整后，公司拟收购华友衢州15.68%股权（作价8.05亿元），并募集不超8亿元配套资金。发行价格由原32.24元/股，调整为23.60元/股。本次交易完成后，上市公司将持有华友衢州100%股权。（来源：电池百人会-电池网）

【互动】天齐锂业上半年锂盐产能2.24万吨 今年底锂化工产品产能或超6.8万吨

9月19日，天齐锂业（002466）在与投资者互动交流时透露，目前公司锂化工产线有四川射洪、江苏张家港、重庆铜梁三个生产基地，金属锂产能800吨，去年公司的锂盐产品产能为4万吨，今年上半年的产能为2.24万吨，据此计算今年的产能不低于4.5万吨，但未包括已经正式启动运营的奎纳纳一期项目，该项目预计将在2019年底前进入连续生产和产能爬坡状态。预计2019年底，公司锂精矿产能达到135万吨，公司锂化工产品合计产能将超过6.8万吨，规模优势明显。

根据SQM管理层9月10日在纽约举行的投资者日上的沟通指引，SQM计划在2021年下半年将碳酸锂产能从目前的7万吨增加到12万吨，目标是在2023年达到16万吨。同时，SQM将实施21亿美元的投资计划，其中13.3亿美元将用于锂业务的增长，包括扩大目前的氢氧化锂生产，以及为SQM在澳大利亚的MtHolland项目拨款。凭借优质的盐湖资源禀赋及现有较为完善的生产设备设施，SQM未来有望以相对较低的资本支出投入实现其产能较大幅度的提升。预计公司将持续分享其经营成果，回报全体股东。（来源：电池百人会-电池网）

【产量】全球锂矿石共累库约13.6LCE万吨 或到达锂矿社会库存风险峰值

2016-2018年中国锂矿石库存总量（LCE）分别为-29608吨、25168吨、42185吨，2019年上半年中国锂矿石库存总量（LCE）为7967吨。

截止到2019年上半年，全球锂矿石共累库（LCE）136345吨。2018年中国锂矿石冶炼产量（LCE）为156194吨，当前全球锂矿石累库水平相当于国内冶炼厂约2018年全年10个月产量。我们认为，这是锂矿社会库存的风险峰值。（来源：上海有色网）

【市场】钴系产品继续上涨 锂盐价差进一步收窄

三元材料：受原材料价格持续上涨压力，上周主流生产商报价集体上涨，成交逐步落地。SMM三元材料（523型）价格为14.6–15.4万元/吨，均价较前一周上涨0.8万元/吨。SMM三元材料（622型）价格为16.4–17.1万元/吨，均价较前一周上涨0.9万元/吨。

磷酸铁锂：上周磷酸铁锂价格维持不变。随着车企对磷酸铁锂电池成本及性能的青睐，磷酸铁锂订单持续火热。当前碳酸锂价格有止跌迹象，传导至下游磷酸铁锂价格保持坚挺，但下游对成本的要求导致材料涨价难度较大。上周SMM磷酸铁锂（动力型）价格为4.6-4.9万元/吨，均价较前一周持平。

后市预测：上周钴系产品继续上涨，硫酸钴对氯化钴贴水持续。钴原料方面，预计外媒9月报价盘踞高位，期货及现货供应商报价折扣较高，实际交易一般。锂方面，锂盐价差进一步收窄，当前需求较强锂盐价格或短期持稳一阵，长期价格走势仍需关注库存消耗与需求增长。（来源：上海有色网） 

【研报】厦门钨业：钨钴跌价拖累利润 静待三元产能释放

厦门钨业19H1营收83.84亿元，同比下降3.23%；归母净利润0.77亿元，同比下降76.83%；扣非后净利润0.19亿元，同比下降92.34%。第二季度归母净利润1.04亿元，同比降65.90%，环比上升1.30亿元；第二季度扣非后净利润0.71亿元，同比降69.31%，环比上升1.24亿元。由于钨钴价格下跌，公司业绩低于我们预期，预计公司19-21年EPS为0.17/0.28/0.38元，但考虑到公司新能源材料业务成长性较好，仍维持增持评级。

上半年厦门钨业新能源材料业务毛利润为2.63亿元，同比下降1.12亿元，毛利率大幅下降5.05个百分点至7.72%，主要是受钴原料价格下降的影响，公司原料库存成本与产品售价倒挂，钴酸锂出现较大亏损。上半年MB钴均价17.46美元/磅（-57%），国内电解钴均价29.54万元/吨（-51%）。但值得一提的是上半年公司新能源材料中的三元材料产能释放，销售三元约1.04万吨，同比增长约225%并实现1.69亿元利润总额，后续若高附加值三元产品规模效应体现，公司抗钴价波动能力有望进一步增强。稀土业务方面，上半年公司因涨价录得1.28亿元毛利润，同比增加1.26亿元。

厦门钨业作为正极材料重点企业，中长期主要看点是正极产销量的扩张。上半年末公司已具备3.5万吨正极材料产能，新项目中海景基地首期1万吨生产线已开工建设，三明基地6000吨生产线一期已建成投产，二期正进行调试。宁德基地年产2万吨正极材料项目一期1万吨已投产，二期正进行设备安装。公司产能顺利扩张后，在行业中话语权有望进一步增强。（来源：华泰证券）

【行业】氢氧化锂市场价格稳中微跌

据生意社大宗榜数据显示，截止9月20日氢氧化锂均价为71266.67元/吨，氢氧化锂市场以维稳运行为主，部分企业报价小幅下跌，和周初相比下跌了0.09%，与9月1日相比下跌了6.23%。

产品：上周氢氧化锂市场价格稳中微跌。市场供应货源充足，但下游消耗速度跟进动力不足，供需矛盾失衡。目前上海域伦实业工业级氢氧化锂对外报价为68000元/吨，上海欧金实业工业级氢氧化锂对外报价为71800元/吨，上海宸锂新材料工业级氢氧化锂对外报价为71000元/吨，自贡同发荣实业工业级氢氧化锂对外报价为74000元/吨，具体价格一单一谈。

产业链：上周上游工业级碳酸锂周涨跌幅为-0.36%，电池级碳酸锂周涨跌幅为-0.31%。上周碳酸锂价格下调幅度有所减缓，厂家以积极出货为主。

生意社氢氧化锂分析师认为，近期上游碳酸锂市场疲软，成本面对氢氧化锂支撑亦显弱化。下游需求未有实质性改善，缺乏强劲利好因素刺激，预计短期内，氢氧化锂市场或将盘整运行为主，更多仍需关注下游市场需求情况。（来源：生意社）

【智库圈点】磷酸铁锂需求回升

新能源汽车补贴退坡，产业链成本承压。

太平洋证券研究所发布的数据显示，随着三元电池技术路线升级，从523升级到622，再从622升级到811，单位Wh动力电池使用的负极、隔膜和电解液用量都相应减少15%。目前磷酸铁锂的四大材料总成本是0.26元/Wh，而三元的四大材料成本比磷酸铁锂的至少高35%。

成本压力下，磷酸铁锂需求回升。工信部发布的申报第324批《道路机动车辆生产企业及产品公告》公示中，磷酸铁锂电池211款，占比71%；三元电池51款，占比17%。此外，在应用市场方面，已有车型搭载的动力电池开始从三元电池转向磷酸铁锂电池。