星源材质盈利能力拐点已至！恩捷股份拟68亿投建锂电隔膜等项目

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电池网总编室 惠强新材

2021年6月25日

图片来源：上海恩捷官网

【投资】恩捷股份拟68亿于江苏金坛投建锂电隔膜及铝塑膜项目

6月18日晚，恩捷股份（002812）发布隔膜项目、铝塑膜项目投资公告，公司控股子公司上海恩捷与常州市金坛区人民政府、江苏金坛经济开发区管理委员会签订投资合作协议，拟投资建设锂电池隔离膜项目，项目计划投资固定资产约52亿元，项目资金通过自有资金与自筹资金等方式解决。

此外，上海恩捷与常州市金坛区人民政府、江苏金坛经济开发区管理委员会合作，拟投资建设铝塑膜项目，计划投资固定资产约16亿元，项目资金通过自有资金与自筹资金等方式解决。

恩捷股份表示，本次投资项目是为了进一步扩大公司湿法锂电池隔膜的产能，以便更好地满足下游客户对公司锂电池隔离膜产品的需求，提升客户黏性，强化公司的竞争优势，以及更好地发展公司的铝塑膜业务，布局铝塑膜产能。（来源：电池百人会-电池网）

【研报】沧州明珠扩建2亿平锂电池湿法隔膜 成功进入三星SDI供应链

沧州明珠主营产品包括PE管道、BOPA薄膜和锂离子电池隔膜产品，目前分别拥有PE管道、BOPA薄膜19.95万吨、2.85万吨产能。公司锂离子电池隔膜产品已进入国际龙头企业，目前拥有产能2.9亿平方米。2020年公司实现营收27.62亿元，同比下降7.80%；实现归母净利润3.01亿元，同比增长81.19%。

2020年公司锂电隔膜产品成功导入三星SDI，公司于2021年5月公告拟投资6.2亿元建设2亿平湿法锂离子电池隔膜项目，项目建设期24个月。随着公司新增产能投产，其在湿法锂电池隔膜行业的竞争力将得到进一步加强。（来源：海通证券）

【公司】恩捷股份再次发行股份购买上海恩捷资产 将持有上海恩捷100%股权

6月22日晚间，恩捷股份（002812）公告，公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买YanMa、AlexCheng持有的上海恩捷3.25%、1.53%股权，本次交易标的资产的预估价为23.42亿元。公司拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金约15.42亿元。

公告显示，恩捷股份本次交易募集配套资金扣除中介机构费用后拟用于支付本次交易的现金对价、锂电池隔膜项目建设及补充公司流动资金，其中用于补充公司流动资金的比例不超过本次交易对价的25%或募集配套资金总额的50%，募集资金具体用途及金额将在重组报告书中予以披露。

本次交易前，恩捷股份直接持有上海恩捷95.22%股权。本次交易完成后，恩捷股份将直接持有上海恩捷100%的股权。（来源：电池百人会-电池网）

图片来源：星源材质

【研报】星源材质盈利能力拐点已至 全球布局五大生产基地实现产能翻番

根据星源材质目前的产能规划，公司共计规划47亿平湿法+6亿平干法+40亿平涂覆产能，未来有望晋升一线隔膜龙头，将坐拥深圳、合肥、常州、南通、瑞典等全球五大生产基地。

另外，海外方面，公司与NorthvoltAB签署战略合作协议，成功切入欧洲市场。2021Q1数据显示公司海外业务占比已近四成，下半年随着LG湿法隔膜、三星干法隔膜开始批量供货，全年海外业务占比有望超40%。2022年SKI、Northvolt将进一步提升海外业务占比至约60%。

基于龙头隔膜厂商不断享受行业格局优化所带来的红利以及公司基本面持续向好，华创证券预计，星源材质2021-2023年归母净利润分别为2.71/4.15/6.48亿元。（来源：华创证券）

【智库圈点】锂电隔膜：需求持续旺盛 降成本压力大

锂电隔膜过去几年价格一直呈现下行趋势，近期有生产商表示，锂电湿法隔膜已出现涨价趋势。但是，在新能源汽车等下游市场降本需求下，价格的上涨幅度不会太大，并且上涨周期预计也不长，因为国内一线品牌的产能湿法速度在加快，扩产规划也呈现较大魄力。同时，湿法隔膜价格上涨到一定程度，部分电池厂或将提升干法隔膜的采购比例，倒逼湿法隔膜降本增效。总体而言，锂电隔膜降成本压力依旧较大，但市场需求持续旺盛，大厂订单增量明显。