燃料电池板块博弈机会凸显 业绩释放仍需等待

【编者按】燃料电池周报，系电池网（微号：mybattery）与国内知名电池上市公司——雄韬股份（微号：vision002733，股票代码：002733）联合推出燃料电池资讯类周报（每周三推出，归属“电池智库”栏目），旨在通过更具价值的数据、报告或资讯等给行业带来更加客观的认知和分析，给实业制造以不同的视角和思维，同时我们将根据读者、行业、公司需求推出深度研究与项目对接，引进国外先进技术和合适资本推动中国燃料电池行业的商业化应用进程。另外，探索与企业或机构联办栏目也是更大程度地满足公司和市场、用户需求。我们期待着您的关注、参与和支持！

电池网总编室  雄韬股份

2019年2月20日

【业绩】逾20家公司涉足燃料电池行业中上游

据不完全统计，涉及燃料电池产业链中上游环节的A股公司目前已超过20家，不少新三板和港股公司也涉足其中。数据显示，2017年，国内共有8个品牌10款车型的燃料电池汽车在产，总产量为1272辆，同比增长102.2%。其中，燃料电池专用车992辆，占比78%；燃料电池客车280辆，占比为22%。而2017年国内乘用车产量接近2500万辆，燃料电池汽车的体量很小。“固态电池可能取代锂电，氢燃料电池目前仍存在技术瓶颈。”来自动力电池制造厂商的人士表示。

据了解，除了自主研发，不少A股公司通过参股、合作的方式积极介入燃料电池领域。梳理发现，不少涉足燃料电池领域的公司仍处于技术储备阶段，部分项目投资力度有限，有的出现亏损。（来源：中国证券报）

【关注】十城千辆有望今年实施 燃料电池汽车将成产业重点

权威人士近日透露，2019年有望实施氢燃料电池汽车“十城千辆”推广计划。从目前情况看，北京、上海、张家口、成都、郑州、如皋、佛山、潍坊、苏州、大连等城市氢燃料电池产业基础较好，可能入选上述推广计划。

在新能源汽车补贴退坡的大背景下，对于燃料电池的补贴倾斜力度在加大。根据相关政策，燃料电池乘用车、轻型客车和货车、大中型客车和中重型货车单车补贴上限分别为20万元/辆、30万元/辆、50万元/辆。值得注意的是，根据相关政策，2020年电动汽车的补贴退出后，氢燃料电池汽车的补贴至少还将维持3年至5年。

多地氢燃料电池产业支持政策加速出台。2018年以来，北京、上海、广东、武汉、重庆等地出台了相关地方补助政策，并提出加氢站等基础设施建设安排；上海、大同、济南、镇江、武汉等十多个城市氢能产业园规划建设。业内人士预计，至2030年，中国有望成为全球最大的燃料电池汽车市场。（来源：中国证券报）

【行业】跨入高速成长期 燃料电池板块博弈机会凸显

燃料电池产业本身发生较大变化。长城证券认为，一是商业模式进一步清晰，公交模式和物流车模式商业成熟度增强；二是利润空间大，燃料电池补贴空间较锂电池更大，整体产业链利润水平更高，企业推广动机增强；三是国产化速度加快，产业链主要环节基本实现国产化，少数难度较高环节如膜电极也具备国产化基础；四是规模化效应逐步呈现，部分企业投资产能开始落地，规模化成本下降曲线更陡峭。

根据国金证券分析，目前产业链的十几个子行业基本能实现国产化，少数难度较高的环节如膜电极也开始初步国产化，预计未来两到三年就能实现较高程度的国产化，这是行业爆发的前提。此外，国产化和规模化大幅降低整个环节和零部件的成本，目前成本与两年前比多数下降幅度都在30%以上，部分环节下降幅度甚至达70%-80%。

对于板块上涨的持续性，长城证券认为更多呈现的是博弈性机会。首先，当前板块趋势类似于2009年锂电产业“十城千辆”推广的市场表现，在大盘指数上行的同时，锂电龙头个股的弹性更大。其次，对于成长性行业，发展初期市场给予过高的估值。燃料电池板块将出现成长初期的典型特征，短期板块仍将呈现的是结构化的博弈性机会。（来源：中国证券报）

【聚焦】长江氢动力项目或年底投产 氢燃料电池汽车警惕重蹈纯电动覆辙

据悉，“长江氢动力（佛山）研发中心及整车生产项目”预计在2019年年底正式投产。项目分两期建设，生产包括纯电动和氢燃料电池客车、专用车、物流车、乘用车等，年产量16万辆，建成达产后总产值将达400亿元。其中，第一期项目将生产6万辆。

高额的补贴是越来越多的企业蜂拥进入燃料电池汽车领域的诱因之一。“我们要防止（氢）燃料电池车重蹈以前刚出纯电动（汽车）的覆辙。”在2018年的一次相关论坛上，中国科学院院士欧阳明高提出这样的警告。

氢燃料电池汽车或许代表着产业发展新的未来，“超人”李嘉诚敢于对此下注，从一个侧面说明了这一点，但我们必须要保持警醒。氢燃料电池汽车也不过只是新能源汽车产业中的一个类别，因此，不能因为其技术的先进性，而理所当然地认为它就一定不会重蹈此前这个大产业经历过的种种覆辙。（来源：第一财经）

【国内】广东将燃料电池列为优先发展产业 上海、北京等地也加速布局

广东省发改委在2019年最新发布的《关于进一步明确我省优先发展产业的通知》中指出，将新一代信息技术、高端装备制造、绿色低碳、生物医药、数字经济、新材料、海洋经济列为7大优先发展产业。其中，在绿色低碳中明确提及燃料电池、氢能设备及其关键零部件制造。

随着技术不断成熟以及未来可预见的发展空间，氢燃料电池汽车已站在了“风口”上。除广东之外，为了抢占氢燃料电池发展先机，各地纷纷加快布局落子。

第一财经记者根据官方资料梳理发现，这些地方主要包括：上海、北京、湖北、江苏、山东和河北。其中，湖北武汉甚至在2018年提出，到2025年力争氢能燃料电池全产业链年产值突破1000亿元，成为世界级新型氢能城市。（来源：第一财经）

【分析】核心技术逐步攻克 燃料电池商业化元年即将到来！

天风证券指出，经过长时间的研发与积累，我国在质子交换膜、催化剂、双极板、车用燃料电池控制系统、储氢瓶等领域都已经具备一流的制造企业，其他关键零部件领域也初步具备量产实力。加上一直以来政策的大力支持，越来越多燃料电池产业链中的企业具备与全球第一梯队燃料电池企业竞争的实力，相信车用燃料电池商业化元年即将到来。

当前燃料电池车基数低，而商用车运营模式日趋成熟，具备高增长潜力中国汽车市场的潜力有目共睹，海外知名燃料电池企业也积极寻求与国内企业合作，拓展中国市场的机会。

“中国市场”+“中国制造”，燃料电池成本下降空间超乎想象由于行业整体出货量仍然较低，整体制造成本、设备折旧与研发费用偏高导致燃料电池系统的售价居高不下。天风证券认为，随着中国市场的打开与国内企业量产能力的提升，不久后车用燃料电池系统成本将与近五年的动力电池一样，经历成本快速下降的过程。根据DOE测算，当燃料电池产量能够达到年产1000万套时，燃料电池系统成本可降至180美元/kw。（来源：天风证券）

【公司】鸿达兴业周奕丰：将液氢进入民用 打通氢能产业链

在内蒙古乌海市建设8座加氢站的项目获批之后，2月18日晚间，鸿达兴业公告称，公司已与北京航天试验技术研究所签订了《氢能项目合作协议》，旨在从氢能技术研发、装备研制推广等方面开展合作，利用各自的优势将氢能产业做大做强。

“与北京航天试验技术研究所合作后，公司将打通氢能制备、存储、运输及应用全产业链的所有环节”，鸿达兴业董事长周奕丰接受《证券日报》记者采访时表示：“以前液氢只用于航天，我们是第一家将液氢引入民用的公司。这次合作也是双方在氢能领域推进军民融合技术和产品转化的项目。”（来源：证券日报）

【智库圈点】氢燃料电池产业投资热 业绩释放仍需等待

2019年伊始，随着资本关注度不断高涨，整个氢燃料电池板块“全线飘红”。据中汽协数据，2018年全球燃料电池汽车销量为5177辆，同比增长14%；国内燃料电池汽车销量1527辆，同比增长20%。

但是，目前燃料电池板块上市公司的收入和利润占比仍比较低，业绩释放仍需等待。经济观察报统计的39家主要氢燃料电池概念股业绩表现显示，在31家已发布2018年业绩预告的公司中，14家业绩预增，17家业绩预减。在尚未发布2018全年业绩预告的8家公司中，有5家公司2018年前三季度净利润实现增长，另外3家公司净利润出现不同程度的减少。

随着核心技术不断攻克，商业化推广将迎来提速，万亿级产业大市场快速来临指日可待。2019，期待燃料电池“十城千辆”推广计划落地！