天齐锂业为何259亿参股SQM？ 石大胜华量价齐升！

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电池网总编室 北化所

2018年6月5日

【观察】溢价“砸”259亿元参股全球最大锂盐供应商 天齐锂业想要什么

5月30日晚，天齐锂业正式公布《重大资产购买报告书（预案）》。据此，公司全资子公司天齐锂业智利从全球最大的化肥生产商、美国与加拿大多地上市的Nutrien及其3个全资子公司手中，拟以65美元/股的价格购买对方持有的智利上市公司SQM（全称Sociedad Quimicay Minera de Chile S.A，智利化学矿业公司）6255.65万A类股，约占SQM总股本的23.77%，涉及交易额40.66亿美元（约合人民币258.93亿元）。交易完成后，加上公司通过天齐锂业香港已持有的2.1% SQM的B类股股份，这家中国上市公司将间接持有SQM已发行总股份数的25.86%，成为SQM第二大股东。

事实上，作为全球最大的锂盐供应商，SQM现有总产能5.4万吨，其中碳酸锂产能4.8万吨，氢氧化锂6000吨，2017年销售近5万吨碳酸锂当量的产品，目前新建氢氧化锂项目产能7500吨，碳酸锂项目2.2万吨，新建项目合计3.95万吨产能在2018年中投产，建成后碳酸锂产能7万吨，氢氧化锂1.35万吨，合计8.35万吨产能，2019年碳酸锂产能再扩张3万至10万吨。

对于SQM而言，最重要的资源是公司自1990年代就进行开采的智利阿塔卡玛盐湖。依托智利阿塔卡玛盐湖卤水中高浓度的锂、钾、硫酸盐、硼和镁，SQM成为世界上最大的碘、锂和销酸钠生产商及第二大硝酸钾生产商。

实际上，这也是天齐锂业最看重SQM的地方。根据开元评估的估值情况，考虑到阿塔卡玛盐湖的优质资源禀赋、公司良好盈利能力等因素，SQM股东权益于2017年12月31日市场价值的估值为160.05亿美元，23.77%股份对应的估值为38.04亿美元，交易价格较开元评估的估值溢价6.89%；而截至2018年5月17日，SQM的A类股收盘价55.10美元，纽约证券交易所B类股收盘价为54.96美元，本次交易价格65美元，分别溢价17.97%、18.27%。（来源：界面）

【动态】西藏珠峰：境外参股公司锂盐湖项目获2500吨/年LCE富锂卤水采选许可

5月29日公告，西藏珠峰（600338）发布关于境外参股公司锂盐湖项目建设生产进展公告披露，公司通过持股45%的参股公司NextViewNewEnergyLionHongKongLimited（以下简称“NNEL”），参与收购了一家聚焦锂资源勘探开发的境外上市公司LithiumXEnergyCorp.（下称“LIX公司”）的全部股份。

LIX 公司下属SDLA项目已经获得了年产能2500吨LCE（碳酸锂当量）富锂卤水采选项目包括环评许可在内的所有政府许可，根据项目所在地有利的晾晒条件，选择采用太阳池蒸发法。截至目前已完成全部产能所需蒸发池建设，并已于2018年4月开始往蒸发池注水晒卤。预计2018年底会有第一批符合市场需求的的富锂卤水产品产出，进入销售阶段。

LIX公司已委托HatchIngenierosyConsultoresLimitada（以下简称“Hatch”）进行SDLA项目的年产能2万吨LCE（碳酸锂当量）的锂含量2%富锂卤水的可行性研究工作。Hatch是世界领先、专业齐全的顶级跨国工程公司，参与的项目遍布世界各地90多个国家和地区，营业额高达数百亿美元。目前，Hatch公司积极推进SDLA项目的可研工作，完成进度已接近80%。项目公司将根据该可研向当地政府申请年产能不低于2万吨LCE（碳酸锂当量）的锂含量富锂卤水的环保许可及相关生产许可。申请许可的同时，后续蒸发池基建准备工作已经开始，对应年产能2万吨LCE（碳酸锂当量）的蒸发池计划于2018年内开始建设。（来源：电池百人会-电池网）

【公司】新宙邦拟对海斯福高管及员工进行超额业绩奖励3355万元

新宙邦（300037）6月4日晚间公告，公司全资子公司三明市海斯福化工有限公司（以下简称“海斯福”）在重大资产重组利润补偿期间超额完成承诺业绩，依据公司与海斯福原股东签署的《利润补偿协议》，公司拟对海斯福管理层人员及员工进行超额业绩奖励。

《利润补偿协议》约定“若海斯福在利润补偿期间期满后，利润补偿期间四年累计实际完成的经具有证券业务资格会计师事务所审计的合并报表包含非经常性损益的归属于母公司的净利润超过26,000万元，则公司可对利润补偿期间在海斯福任职的管理层人员和员工进行现金奖励，奖励金额相当于前述累计超额利润部分的30%。”

利润补偿期间四年海斯福累计实际完成的合并报表包含非经常性损益的归属于母公司的净利润为37,182.95万元。按照《利润补偿协议》约定，公司可对海斯福任职的管理层人员和员工进行现金奖励的总金额为3,354.89万元。（来源：中国证券报·中证网）

【价格】奥克股份：公司主要产品减水剂聚醚单体的价格已上调

奥克股份（300082）5月31日在互动平台表示，近期，随着原油价格的上涨，石化产品出现部分涨价。与公司相关的产品如乙烯、环氧乙烷等也出现了小幅的价格上涨。公司主要产品减水剂聚醚单体的价格已经进行了价格上调。同时，其他产品如聚乙二醇、环氧乙烷等产品的销售价格亦同时进行了价格。（来源：中证网）

【研报】溶剂龙头持续增长 石大胜华量价齐升值得期待

石大胜华2018年一季度公司产品销量增长，营业总收入12.54亿元，同比去年11.78% ，净利润为6706.96万元，同比去年50.08%，基本EPS为0.33元，加权平均ROE为4.19%；2017年年报显示，营业总收入47.71亿元，同比去年25.86% ，净利润为1.86亿元，同比去年9.34%，基本EPS为0.92元，加权平均ROE为12.08%。随着主要生产装置基本满负荷运行，生产能力逐步提高，产品产量增加，公司2018年业绩值得期待。与此同时，胜华贸易、青岛海润本期业务量大幅增加，公司主营产品价格较上年同期增加，公司又将迎来一次增长高潮。

2017年国内碳酸二甲酯市场受国家环保政策、主要原材料价格等因素影响，价格波动明显。2017年度，我国碳酸二甲酯产量约34.65万吨，行业开工率约为46.64%，比2016年略低。据统计，2017年初碳酸二甲酯价格小幅下行，7月份后受环保政策影响，原料环氧丙烷价格上涨，二甲酯生产厂家停产或限产，供应减少，刚需旺盛等因素影响，导致下半年二甲酯价格大幅上涨，全年整体价格明显高于去年。碳酸二甲酯目前主要应用于锂离子电池电解液、涂料、胶黏剂、聚碳酸酯、医药和农药等行业，传统行业内市场增长有限，但锂离子电池电解液、聚碳酸酯等新领域发展迅速。2017年公司碳酸二甲酯系列产品总产量超过33万吨，外售量约22万吨，主要产品碳酸二甲酯产能12.5万吨，2017年实际产量10.5万吨，市场占有率30%。

石大胜华不断向碳酸二甲酯系列产品产业链上下游延伸，形成了以碳酸二甲酯系列产品为主导的一体化生产体系，与单一生产碳酸二甲酯系列产品生产企业相比，实现了主导产品生产过程的优化产业链配置。经过上述产业链配置后，公司碳酸二甲酯系列产品竞争力得到较大程度的提升，产品成本、质量等综合竞争力指标均处于同行业较高水平。公司拥有完整的产业链竞争优势，实现了上下游生产环节互为原料，保障了生产各环节原材料供给的稳定，减少了对外部供应原材料的依赖以及外部原材料价格波动对生产经营造成的不利影响；同时生产过程中的中间产品被充分利用和转化，提高了资源综合利用率，增强了公司综合竞争力。（来源：中财网）