“去钴化”预期釜底抽薪：两月跌三成 谁将钴价打回原形

钴市自今年下半年以来转入低迷。10月份以来，现货金属钴价格由48万元/吨下降至目前的35万元/吨左右，降幅超25%。仅11月份，金属钴及相关钴产品跌幅就在9%-20%。

曾被大幅看涨

作为铜和镍的副产品，全球钴矿主要集中在非洲、澳大利亚等地区，其中，非洲国家刚果（金）的产量占全球钴产量的三分之二。目前全球钴矿山产量中，60%来自于铜钴矿，34%来自于镍钴矿，钴的供应在很大程度上要依赖铜和镍的项目。全球精炼钴产量从2000年的3.56万金属吨增至2017年的12万金属吨，复合年均增长率约为7%，同期中国精炼钴产量从1000吨增至7万吨。

业内人士称，嘉能可、洛阳钼业（Tenke矿）、欧亚资源ENRC这世界前三大钴矿商的产量达全球钴产量的40%。目前大多数主力矿山产能基本释放完毕，增产潜力有限，整体供应增速有限。在需求端，由新能源汽车动力电池引发的钴需求高速增长，一度造就了钴市波澜壮阔的多头行情。

眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了。今年10月以来，短短两个多月时间内，钴价就下跌了近三成。

据鑫椤资讯数据，12月初，国内电解钴主流报价下降至36.5万元/吨-38万元/吨。四氧化三钴价格持稳，目前报在28万元/吨-29万元/吨之间。硫酸钴价格也有较大跌幅，市场报价在6.9万元/吨-7.2万元/吨之间。海外市场方面，12月7日，MB低等级钴报价30.3美元/磅-32美元/磅，高等级钴报价30.5美元/磅-32美元/磅。

“去钴化”预期釜底抽薪

“随着三元电池在动力储能行业上的广泛应用，钴和镍在新能源汽车行业中的需求量将发生明显变化，高镍三元电池将带动电池材料中镍代替价格昂贵的钴，硫酸镍将在未来新能源汽车行业中成为需求增量最为迅速的材料，而钴面临着动力电池中浩浩荡荡的去钴化运动。”中信建投证券分析师陈慎表示。

从三元动力电池下游终端结构来看，2018年前三季度乘用车装机量占比91%，较去年同期占比上升12个百分点；客车装机量由去年同期占比1%缩减至零；专用车装机量占比9%，较去年同期占比下降11个百分点；三元动力电池主要应用在乘用车上，主要发挥其高能量密度性能。

“预计NCM811为代表的高镍三元电池的需求量将在2020年上升至64GWh，这对硫酸镍的需求量将明显释放，预计会带来11.6万吨金属量的镍需求和3.5万吨金属量的钴需求。”陈慎表示。

业内人士认为，由于前期市场对钴价过于看好，涨价幅度中有虚的成分，目前基本面仍旧是过剩的格局。此番调整也是修复市场预期的表现。另外，临近年底，一些企业回笼资金需求增加，低价出货也加剧了空头行情。

华金证券分析师肖索表示，近期国内外钴价格继续下行，在海外钴业巨头没有减产的计划下，预期2019年行业继续供大于求，钴价仍有较大的下跌空间。