一季度营收延续高增态势 华宝新能全场景绿电势能释放

图片来源：华宝新能

4月24日晚，电池百人会理事单位——华宝新能（301327）披露2025年年报以及2026年一季报。2025年全年，公司持续深化全球M2C全价值链直销模式，品牌竞争力进一步增强，2025年公司实现营业收入41.42亿元，同比增长14.87%；2026年一季度营收延续高增态势，实现营业收入9.43亿元，同比增长32.06%，毛利率环比2025年四季度提升8.10个百分点，销售费用率与管理费用率同比双双下降，运营效率持续改善。

在海外需求延续高景气、SolarVault 3等新一代“AI+光储”产品落地、EHB家庭核心备电快速放量等多重因素带动下，华宝新能成本压力有望逐步缓解，业绩修复路径正逐步清晰。

海外需求持续强劲，全场景绿电战略持续兑现

在全球宏观政策推动与极端天气频发的双重催化下，海外储能市场终端需求延续较高景气度。华宝新能凭借深厚的技术护城河与精准的场景卡位，抓住了这一市场红利。在欧洲市场，随着新能源并网比例的不断提升，分时电价和动态电价机制在全球加速推广，驱动家庭储能向具备智能调度能力的能源管理终端升级。

2026年一季报显示，针对这一市场前景，华宝新能推出了全新一代庭院阳台光储产品Jackery SolarVault 3系列。该产品打通了与主流动态电价平台的底层数据，基于内置AI算法实时分析光伏发电情况、家庭用电习惯及电价波动，覆盖了从轻量级阳台到高耗能家庭的全方位储能需求，打开了欧洲市场的增长预期。

华宝新能北美市场的表现同样亮眼并具备韧性。受老旧基荷电厂退役、极端天气频发以及人工智能数据中心用电负荷增加的多重考验，部分海外地区电力用户的平均停电时长有所增加，备用电源正迅速从传统的备灾物资向家庭生活必需品演变。在这一需求驱动下，公司EHB产品延续快速增长态势。2025年，5000Plus、3600Plus等家庭核心备电产品营收突破3亿元；至2026年一季度，该品类继续保持快速增长态势，相关营收突破1.5亿元。海外家庭备电场景的需求韧性，为公司后续的规模扩张提供稳固的市场基础。

上述需求的有效转化，离不开华宝新能长期深耕的全球品牌与渠道壁垒。截至2026年第一季度末，公司业务已覆盖全球50多个主流国家和地区，相关产品累计销量超700万台。在线上，公司深耕数字化全价值链M2C模式，全球21个品牌官网独立站2026年一季度营收同比增长35.31%，占总营收比重达29.59%，直销能力与核心用户粘性持续提升。在线下，公司与Costco、Home Depot、Best Buy、Canon等全球知名零售商保持深度合作，产品入驻店铺超过10,000家，2026年一季度线下零售营收同比增长27.22%。立体化的销售网络，构筑了公司深厚的市场壁垒。

成本端压力缓解，毛利率环比修复释放积极信号

在保持业务规模稳步扩张的同时，华宝新能盈利修复进程同样受到关注。从2026年一季度的表现来看，成本端的改善已在报表中有所体现，利润率进入环比修复通道。一季报显示，2026年一季度公司毛利率为40.72%，较2025年四季度实现了8.10个百分点的环比提升。这一盈利能力的环比修复，得益于公司在供应链、智能制造端与研发端的双重发力。

这种通过技术创新与供应链优化的降本路径，正显示公司短期成本承压期正在逐步消化。后续，随着海外产能布局的逐步完善及全链条降本增效措施的深化，相关成本压力有望得到缓解，公司长期稳健经营的基础将持续夯实。

规模效应叠加运营提效，费率下行释放利润空间

如果说毛利率的环比修复是盈利改善的前奏，那么费用率的有效管控则是利润弹性释放的重要驱动。在前期战略性品牌建设与全球市场推广投入之后，公司持续推进全链条降本增效措施。2026年第一季度，公司持续推进AI技术与M2C全链条深度融合，依托丰富的产品矩阵与强大的品牌影响力，深化数字化运营与渠道精细化管理。特别是在营销端，公司积极拥抱前沿技术，通过AI工具优化广告投放结构及素材，精准匹配用户需求与使用场景，有效提升投放效率。

在内部管理与组织提效方面，华宝新能同样成效显著。为进一步深化全球化战略，公司已在美国加州、日本东京、德国杜塞尔多夫等地设立本地化运营团队，持续提升国际市场的本土化综合运营能力。同时，公司通过常态化开展中高层领导力进阶项目与储备干部赋能计划，全面提升了组织协同效率。

得益于上述多维度的提质增效举措，2026年第一季度华宝新能的期间费用得到了有效控制。其中，销售费用率同比下降1.66个百分点，管理费用率同比下降0.16个百分点，整体运营效率持续改善。

随着全场景绿电新品在欧美的全面铺开，华宝新能营收规模的持续扩张将进一步体现规模效应，固定成本与各项期间费用有望在更大规模的营收基数下得到摊薄。“收入端高增”与“期间费用有效管控”形成的协同效应，将成为驱动华宝新能利润修复的重要引擎，为后续业绩的弹性释放提供支撑。

2025年年报与2026年一季报数据共同勾勒出华宝新能阶段性的经营画像：需求端，海外市场延续高景气，SolarVault 3新品上市、EHB家庭核心备电持续放量支撑营收高增的韧性，光储火星机器人亦步入场景化落地新阶段，打开中长期成长空间；成本端，外部因素冲击正在逐步消化，毛利率环比已现改善，产能完善与降本将为修复提供延续动能；费用端，规模摊薄叠加AI赋能带来费用率同比双降，内部经营效率稳步提升。

我们看到，三条主线共振之下，华宝新能利润率具备逐步修复的基础，营收高增的同时，利润弹性有望逐步释放。对于一家在消费级全场景光伏储能领域已建立起较深技术护城河与全球品牌声誉的行业领军者而言，短期盈利波动不改长期竞争格局，战略布局的价值有望在后续经营周期中持续显现。