中信证券柯迈：预计2027年全球锂电池隔膜需求约达539亿㎡

2023中国（山西·永济）电池隔膜产业生态圈企业家峰会暨蓝科途新品发布会现场

电池百人会-电池网3月24日讯（陈语 张倩 山西永济报道）“补贴退坡叠加原料影响趋弱，电动化、智能化景气向上，预计2023年中国新能源汽车销量约900万辆，未来5年CAGR将达31%。”中信证券研究部高级经理柯迈分析称，作为锂电池的关键材料，在新能源汽车销量高增长带动下，预计2027年全球锂电池隔膜需求约达539亿㎡，其中动力电池用锂电隔膜需求约377亿㎡，未来五年CAGR超31%。

3月24日，2023中国（山西·永济）电池隔膜产业生态圈企业家峰会暨蓝科途新品发布会在山西省永济市召开。

本次大会由中关村新型电池技术创新联盟、中国电池网主办，山西省永济市人民政府、永济经济技术开发区管委会联合主办，青岛中科华联新材料股份有限公司、青岛蓝科途膜材料有限公司、山西蓝科途新材料科技有限公司承办，来自电池隔膜全产业链的“政、产、学、研、金、服、用”等300余位嘉宾出席。

中信证券研究部高级经理柯迈

24日下午，柯迈在会上发表了题为《从国产替代到全球替代，新技术&出海带来新动能》的主题演讲，分享了隔膜市场空间、行业格局、未来发展趋势等精彩内容，我们摘选了其部分观点，以飨读者：

柯迈预计，随着国际主流电池厂、欧洲车企纷纷加码欧洲电池产能，上游锂电材料厂商亦持续就近配套原材料供应产能。根据项目建设周期及产能投放节奏，2023年开始，锂电材料厂商海外产能将加速释放。

据柯迈介绍，国内锂电隔膜2010年开启进口替代，2015年-2018年高速发展，格局趋好；2019年开启全球替代，预计2023年全球替代将持续。

在这样的背景下，单一隔膜难以满足全方面的性能要求（主要是热收缩温度、刺穿强度要求），迫切需要多重优异性能的隔膜。涂覆材料可降低隔膜的热收缩率，提高了隔膜的抗刺穿能力，并提高电池的注液效率及充放电功率。

同时，柯迈还提到，隔膜生产中核心制造设备仍然以海外厂商供应为主，是目前隔膜企业固定资产支出高企的重要因素，随着各个企业加大对于对拉伸、挤出等核心设备的研发力度，隔膜设备的国产化将加速。

行业竞争格局方面，柯迈表示，国内锂电隔膜行业经过高速发展，格局已从“春秋战国”走向集中，“一超两强多小”格局确立。

柯迈认为，持续的技术创新和安全性升级带来的产品体验提升和成本下降是行业未来发展的主要方向。

柯迈进一步分析称，隔膜单线投入大，属于重资产行业，资本壁垒高，隔膜每1亿平米产能，投入需要2.0亿-4.0亿元（固定资产+配套投资），并且隔膜是锂电产业链所有环节周转最慢的环节。

从投资的角度讲，隔膜是电池几大主材里倍受投资人偏爱的材料之一。柯迈认为，主要有以下几个原因：一是隔膜在基膜材料、涂覆材料、生产效率和良率方面，要求企业有相对比较高的研发投入；二是隔膜资本投入相对来说比较高，净利率也比较高，属于重资产投入行业，使得行业格局相对稳定。

柯迈进一步解释说，隔膜加工制造“料工比”低，加工费用比重高，产品的良品率，产能利用率，会对隔膜的盈利情况有比较大的影响。过去两三年有很多企业投建新的隔膜产线，如能保证相对比较高的良品率和产能利用率，盈利端会有比较好的情况。

同时，隔膜企业的议价能力低于下游电池企业：消费电池的降价压力相对较小；动力电池、储能电池（未来）对降价的诉求很强，隔膜呈现快速的价格下降趋势，企业需要持续降低成本能力。

（以上观点根据会议现场速记整理，未经发言者本人审阅。）