特斯拉销量望持续增长 国内供应商业绩弹性可期

随着2018年三季度以来Model 3产能顺利爬坡，特斯拉交付量维持了高速增长的态势。进入2019年，特斯拉相继开启了Model 3标准版的销售并发布了平民版SUV Model Y，国海证券认为，特斯拉全面吹响了进军大众市场的号角，市场需求将得到极大的提升，正面迎战传统车企。随着低价版车型陆续具备在美国、欧洲、中国等市场的交付条件，特斯拉即将迎来一轮力度更为强劲的成长期。

2018年特斯拉销量达到24.5万辆，其中美国78%，欧洲12%，亚洲5%，加拿大4%。由于特斯拉兼具新能源电动标杆和豪华高端双重标签，因此其在新能源市场和豪华品牌市场中均有较强的竞争力。目前美国、欧洲、中国市场上头部单一豪华品牌的市场份额分别在2%、5%、2.5%左右，欧洲的汽车市场体量和美国相当，中国大约是美国的1.7倍且豪华汽车细分市场的增速显著高于行业水平，因此从市场空间来看，国海证券分析，未来中国和欧洲的购买潜力更大。2019年Model 3开始交付欧洲和亚洲地区，2019年底上海工厂有望建成投产，中国、欧洲市场将顺势助力特斯拉攀登下一个销量里程碑。

考虑到欧洲及中国市场对于Model 3的潜在需求以及美国市场Model 3标准版交付在即，而Model Y将于2020年秋开始交付。2019-2020年特斯拉销量将维持高速增长态势，国海证券预计2019、2020、2021年的销量分别为38.3万辆、50.5万辆、81.5万辆，复合增速为49%。随着特斯拉全球销量的快速增长，国内特斯拉供应商将迎来一轮更大的机会。出于控制成本、维持盈利的考虑，特斯拉会继续加大全球化采购的力度，中国零部件供应商在人力成本、新能源产业链完善等角度具备优势，将陆续有更多的供应商进入配套体系。此外，上海工厂在2019年年底建成投产后，特斯拉势必加大中国本地化供应比例，原有配套厂商有望顺利获得新车型配套资格，并提升配套份额。国海证券认为，随着与特斯拉的合作不断加深，国内供应商业绩高弹性可期。