3月单吨前驱体加权耗镍量0.425吨 供应逆势减少硫酸镍延续降库

3月初LME受海外资金逼仓影响，一度拉涨至10万美金/吨。创镍价历史新高。但随后LME公布了系列政策应对此次价格的不正常波动。受到不合理镍价的影响，3月份镍行业新能源环节采销基本停滞。依赖LME定价的产品价格出现严重偏离市场的情况。MHP/MSP/镍豆各进口原料生产的硫酸镍成本高企，但下游前驱无法将猛涨的价格合理化的传导给电池以及终端，行业内部价格博弈明显。从供需角度看，3月份虽下游几无采购，但据SMM调研了解，硫酸镍仍处于去库存状态。3月份硫酸镍总供应量2.52万镍吨，需求总量约3.0万镍吨。综合降库0.48万镍吨，是2022年起连续第三个月降库。其中三元前驱总需镍量为2.5万镍吨（耗镍量计算公式见下方备注）。3月份因镍价高企，镍豆自溶比例下滑明显，原料端减量主要出现在镍豆方面。需求端看，前驱因订单提前签订，因此产量环比2月份仍有增量。3月无外采的情况下，硫酸镍降库多数是前驱体厂消耗厂内库存。

进入4月份，随着镍价的逐步平稳，刚需采购下市场活跃度渐起。硫酸镍价格受成本及资金状况等综合因素影响下，差异性明显。进口原料MHP/MSP生产的主流大厂当前报价仍位于4.7万元/吨附近。但部分废料生产企业，成本优势相对明显，部分企业报价低至4.4-4.5万元/吨。综合看，硫酸镍供需当前仍相对偏紧，在镍价影响消退，硫酸镍逐步回归基本面逻辑后，有继续上涨的可能性。

备注：2022年3月，中国三元前驱体加权耗镍量0.425吨，2021年3月为0.399吨。主因8系、9系前驱体占比逐步增加。【加权耗镍量=（333系前驱体平均耗镍量*3系产量占比+5系前驱体平均耗镍量*5系产量占比+6系前驱体平均耗镍量*6系产量占比+8系前驱体平均耗镍量*8系产量占比+9系前驱体平均耗镍量*9系产量占比）/三元前驱体总产量】。不同系别耗镍量SMM定期调研三元前驱体各系别的偏组分占比进行调整。